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新年降准全解析!股、债、汇、楼未来怎么走?

新年降准全解析!股、债、汇、楼未来怎么走?

订阅 2019-1-5


1月4日今日下午,央行宣布,下调金融机构存款准备金率1个百分点,其中,2019年1月15日和1月25日分别下调0.5个百分点。


据了解,此次降准将会向市场释放1.5万亿资金,综合各种因素,净释放长期资金约8000亿元。


消息落地,引发市场一片欢呼:


央妈2018年四次降准,多次MLF,配合各种逆回购,已经释放了超过5万亿元的资金流动性,2019年刚开年,央妈又再次举起双手,为小微企业摇旗呐喊,爱子之心,天地可鉴。


而市场似乎提前嗅到了这一重大利好,低开高走,各指数纷纷拉出漂亮阳线,后续股、债、汇、楼将会走出怎样的路线?


整理编辑 | 缪欣欣 诺亚财富品牌市场中心


资料来源 | 中国基金报、首席财经观察、大金所

为小微企业摇旗呐喊


其实,本次央行降准的目的很明确,就是保证市场的流动性,尤其是小微企业的资金流动性,精准向实体经济伸出援手。


此前1月2日中国人民银行决定,自2019年起,将普惠金融定向降准小型和微型企业贷款考核标准由“单户授信小于500万元”调整为“单户授信小于1000万元”,进一步扩大普惠金融定向降准优惠政策的覆盖面,引导金融机构更好地满足小微企业的贷款需求,使更多的小微企业受益。


所谓“普惠金融定向降准”是指2017年9月30日央行宣布、并于2018年1月25日首次实施的对普惠金融实施定向降准:


其中对单户授信500万元以下的小微企业贷款、个体工商户和小微企业主经营性贷款,以及农户生产经营、创业担保、建档立卡贫困人口、助学等贷款月或增量占比达到1.5%的商业银行可享受0.5个百分点的准备金率优惠;


对上述普惠金融领域贷款余额或增量占比达到10%的商业银行享受1.5个百分点的准备金率优惠。




为何选在年前降准?


事实上在2018年年末央行加大资金投放力度,经过多次的逆回购操作,近期央行已经累计向市场释放了相当大的流动性,按理说应该流动性得到了一定的缓解。


那么为什么在这样的情况下,央行还要调整定向降准政策,继续向市场释放这么大的流动性?


业内人士分析原因有二:


1、春节就要来临了,节前存在资金缺口。


春节是我国最隆重的节日,全民狂欢。而这期间需要大量的基础货币,然而今年春节前的基础货币还存在巨大的缺口。


计算一下:


货币政策工具到期导致的资金回笼需求约1.26万亿


缴税导致的资金回笼约9000亿


春节取款需求约在1.5-2万亿左右


1月存款引发需要上缴的法定存款准备金约2000亿。


均分地方债的话,春节前地方债可能突破3000亿。


这样算下来也就是说,春节前基础货币缺口约为4-4.5万亿左右。这就需要央行通过货币政策工具进行提前的对冲。


2、目前我国经济疲软,需要国家通过货币政策来给市场托底,市场需要保持一定的流动性。


在2018年末,国家统计局发布12月的PMI数据,数据显示12月PMI已经向下突破50的荣枯线,2018年12月官方PMI录得49.4。


而就在2019年开始的第一个工作日。财新中国制造业采购经理人指数(PMI)公布,2018年12月PMI数额为49.7,创下2017年5月以来的新低。


PMI指数是反映经济变化趋势的重要数据,PMI指数50为荣枯分水线。PMI计算出来之后,可以与上月进行比较。


一般来说,汇总后的制造业综合指数高于50%,表示整个制造业经济在增长,低于50%表示制造业经济下降。


所以这意味着,接下来经济下行压力有进一步加大的迹象,未来有通缩的风险。也说明了目前我国的很多企业正在面临着比较大困境。

这就需要央行释放流动性来缓解市场的困局。

股、债、楼、汇市将如何走?

# 股市

股市方面,Wind统计显示,历次定向降准,对于A股市场作用不一。


其中,2014年两次定向降准,A股市场主要指数在3个月后出现上行;2015年五次定向降准,叠加牛市效应,除了当年6月、10月指数回调外,A股市场主要指数一周、一月、三个月期间均出现明显上行。

虽然说这一次的政策调整是定向于小微企业,但是小微企业和上市公司之间也会形成一定供需关系,并且两者都是整个经济体系当中的一部分。


小微企业的发展也会推动实体经济的发展,对整一个经济体系会形成一定的利好。并且会形成释放流动性的预期,增强投资者的信心,这对于股市来说也会形成一个利好。

# 债市

债市方面,数据显示,历次定向降准对于债市影响明显。


其中,2014年4月份定向降准实施一周后,中债10年期国债到期收益率直降4.92bp,单月降幅更是达到了17.20bp。而当年6月份的定向降准,中债10年期国债到期收益率一周降幅也达3.25bp。

# 汇市

汇市方面,2014年以来,央行至少有4次降准过后,在岸人民币兑美元出现了上涨情况。不过总体来看,定向降准对于汇市影响并不明显。

# 楼市

楼市方面,近期,山东菏泽试探政策底线,取消限售,引发一片风潮,短短十天,已有6座城市相继跟随,市场大有寒潮退去之势。此时配上资金的调控放松,预计对楼市会带来一定利好。

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