新年降准全解析！股、债、汇、楼未来怎么走？

1月4日今日下午，央行宣布，下调金融机构存款准备金率1个百分点，其中，2019年1月15日和1月25日分别下调0.5个百分点。

据了解，此次降准将会向市场释放1.5万亿资金，综合各种因素，净释放长期资金约8000亿元。

消息落地，引发市场一片欢呼：

央妈2018年四次降准，多次MLF，配合各种逆回购，已经释放了超过5万亿元的资金流动性，2019年刚开年，央妈又再次举起双手，为小微企业摇旗呐喊，爱子之心，天地可鉴。

而市场似乎提前嗅到了这一重大利好，低开高走，各指数纷纷拉出漂亮阳线，后续股、债、汇、楼将会走出怎样的路线？

整理编辑 | 缪欣欣 诺亚财富品牌市场中心

资料来源 | 中国基金报、首席财经观察、大金所

为小微企业摇旗呐喊

其实，本次央行降准的目的很明确，就是保证市场的流动性，尤其是小微企业的资金流动性，精准向实体经济伸出援手。

此前1月2日中国人民银行决定，自2019年起，将普惠金融定向降准小型和微型企业贷款考核标准由“单户授信小于500万元”调整为“单户授信小于1000万元”，进一步扩大普惠金融定向降准优惠政策的覆盖面，引导金融机构更好地满足小微企业的贷款需求，使更多的小微企业受益。

所谓“普惠金融定向降准”是指2017年9月30日央行宣布、并于2018年1月25日首次实施的对普惠金融实施定向降准：

其中对单户授信500万元以下的小微企业贷款、个体工商户和小微企业主经营性贷款，以及农户生产经营、创业担保、建档立卡贫困人口、助学等贷款月或增量占比达到1.5%的商业银行可享受0.5个百分点的准备金率优惠；

对上述普惠金融领域贷款余额或增量占比达到10%的商业银行享受1.5个百分点的准备金率优惠。

为何选在年前降准？

事实上在2018年年末央行加大资金投放力度，经过多次的逆回购操作，近期央行已经累计向市场释放了相当大的流动性，按理说应该流动性得到了一定的缓解。

那么为什么在这样的情况下，央行还要调整定向降准政策，继续向市场释放这么大的流动性？

业内人士分析原因有二：

1、春节就要来临了，节前存在资金缺口。

春节是我国最隆重的节日，全民狂欢。而这期间需要大量的基础货币，然而今年春节前的基础货币还存在巨大的缺口。

计算一下：

货币政策工具到期导致的资金回笼需求约1.26万亿

缴税导致的资金回笼约9000亿

春节取款需求约在1.5-2万亿左右

1月存款引发需要上缴的法定存款准备金约2000亿。

均分地方债的话，春节前地方债可能突破3000亿。

这样算下来也就是说，春节前基础货币缺口约为4-4.5万亿左右。这就需要央行通过货币政策工具进行提前的对冲。

2、目前我国经济疲软，需要国家通过货币政策来给市场托底，市场需要保持一定的流动性。

在2018年末，国家统计局发布12月的PMI数据，数据显示12月PMI已经向下突破50的荣枯线，2018年12月官方PMI录得49.4。

而就在2019年开始的第一个工作日。财新中国制造业采购经理人指数（PMI）公布，2018年12月PMI数额为49.7，创下2017年5月以来的新低。

PMI指数是反映经济变化趋势的重要数据，PMI指数50为荣枯分水线。PMI计算出来之后，可以与上月进行比较。

一般来说，汇总后的制造业综合指数高于50%，表示整个制造业经济在增长，低于50%表示制造业经济下降。

所以这意味着，接下来经济下行压力有进一步加大的迹象，未来有通缩的风险。也说明了目前我国的很多企业正在面临着比较大困境。

这就需要央行释放流动性来缓解市场的困局。

股、债、楼、汇市将如何走？

# 股市

股市方面，Wind统计显示，历次定向降准，对于A股市场作用不一。

其中，2014年两次定向降准，A股市场主要指数在3个月后出现上行；2015年五次定向降准，叠加牛市效应，除了当年6月、10月指数回调外，A股市场主要指数一周、一月、三个月期间均出现明显上行。

虽然说这一次的政策调整是定向于小微企业，但是小微企业和上市公司之间也会形成一定供需关系，并且两者都是整个经济体系当中的一部分。

小微企业的发展也会推动实体经济的发展，对整一个经济体系会形成一定的利好。并且会形成释放流动性的预期，增强投资者的信心，这对于股市来说也会形成一个利好。

# 债市

债市方面，数据显示，历次定向降准对于债市影响明显。

其中，2014年4月份定向降准实施一周后，中债10年期国债到期收益率直降4.92bp，单月降幅更是达到了17.20bp。而当年6月份的定向降准，中债10年期国债到期收益率一周降幅也达3.25bp。

# 汇市

汇市方面，2014年以来，央行至少有4次降准过后，在岸人民币兑美元出现了上涨情况。不过总体来看，定向降准对于汇市影响并不明显。

# 楼市

楼市方面，近期，山东菏泽试探政策底线，取消限售，引发一片风潮，短短十天，已有6座城市相继跟随，市场大有寒潮退去之势。此时配上资金的调控放松，预计对楼市会带来一定利好。